近日，央行进行了1000亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持在2.50%，充分满足了金融机构的需求。根据Wind数据，本月共有1030亿元MLF到期，央行通过微幅净回笼30亿元，这是今年3月、4月、6月和7月连续四个月缩量续作MLF。

MLF利率自去年8月降至2.5%后，已连续12个月保持不变。预计7月份的贷款市场报价利率（LPR）报价也可能维持不变。据央行主管的《金融时报》报道，LPR可能迎来改进。业内专家指出，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间存在一定偏离，未来需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准，这有助于提高贷款基准利率的公允性和利率传导效率。

国泰君安宏观分析认为，关注7月单降LPR的可能性。一方面，淡化MLF后，LPR形式上脱锚，调降空间打开；另一方面，重申当前在“提前还贷”作为最主要的货币现象的状态下，遏制“长债利率走低 → 提前还贷加速 → 银行被动缩表”链式反应的关键在于缩窄LPR与国债利差。2023年以来，5年期存款利率已调降65bp，5年期LPR则累计调降35bp，LPR与30年国债利差从1.0%连续上行至1.5%，认为5年期LPR至少有30bp的调降空间，若伴随存款利率调降，则下调空间更多。

尽管央行不增加流动性投放，超储率也能维持在1.30%左右的水平，显著高于季节性的1.00%，因此我们认为央行可能以维护流动性平稳为主。具体操作上，7月降准概率不高，MLF利率亦无调降必要，由于陆家嘴论坛上潘功胜行长已明确要淡化MLF的政策作用，认为未来MLF可能以缩量操作为主，并在流动性较为紧张时配合降准或购买国债。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛也认为，下半年货币政策降准、降息空间将进一步打开，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。预计年内第二次降准有可能在三季度前期出现，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行的定向降准为主；三季度央行可能微调7天逆回购操作利率10个基点，以发挥主要政策利率的引导作用。

房地产市场方面，国家统计局新闻发言人表示，近期房地产市场活跃度有所提升。各地区各部门适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，因城施策，积极调整优化房地产政策，扎实做好保交房工作，支持刚性和改善性住房需求，政策效应逐渐释放，市场活跃度有所提升。

上半年，全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19.0%、25.0%，降幅比1—5月份收窄1.3个、2.9个百分点；房屋新开工面积、房地产开发企业到位资金降幅也有所收窄。从住建等相关部门了解的情况看，近几个月二手房网签面积同比也有所增长，一线城市6月份成交面积环比增长较快。

同时，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”积极推进，有利于构建房地产市场发展新模式，也为投资扩张增添了动力。

上半年，房地产“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个百分点。当然也要看到，目前房地产相关指标仍在下降，房地产市场仍处在调整转型过程中。

房地产支持政策落地快两个月，政策效应逐渐显现，楼市成交明显好转。Wind数据显示，中国20个大中城市6月份商品房成交超9万套，环比5月份7.22万套大幅增长25.7%，创年内新高，这也是连续第二个月回升。尤其是6月30日，单日成交达9418套，不仅创今年以来新高，也是最近两年来单日成交最大量。